近日，俄罗斯卢布对美元汇率一度触及52.3比1，为2015年5月以来最高水平。这与3月上旬卢布对美元汇率一度跌至约150比1形成鲜明对比。

过去几个月里，尽管西方制裁不断加码、俄乌冲突持续，但卢布仍保持惊人的飙升，被外界形容为“今年全球表现最佳货币”。

卢布的走势如此坚挺，这究竟是为什么？

半年来逆势上涨40%

俄罗斯总统普京此前在一年一度的圣彼得堡国际经济论坛上说，他们（西方国家）的想法很明确，想粉碎俄罗斯经济，但显然，他们没有成功。

自1月以来，卢布对美元汇率已上涨40%。“这是不寻常的情况。”哈佛大学肯尼迪学院教授杰弗里·弗兰克尔说。通常情况下，一个面临国际制裁和重大军事冲突的国家会看到投资者逃离、资本不断外流、货币加速贬值。

那么，卢布为何能逆势冲上7年来最高位？综合多家外媒和分析人士观点，大致有几方面原因：能源涨价、进口下降、政策应对。

其一，俄罗斯是世界上最大的天然气出口国和第二大石油出口国。俄乌冲突发生后，本已处于高位的石油和天然气价格进一步上涨。布伦特原油价格比去年同期高出60%，俄罗斯能源出口收入增加。

“尽管禁运和制裁导致俄出口量下降，但大宗商品价格的上涨足以弥补这部分损失。”牛津大学新兴市场首席经济学家塔蒂亚娜·奥尔洛娃表示。

根据芬兰能源与清洁空气研究中心的数据，在俄乌冲突的前100天，俄罗斯从化石燃料出口中获得980亿美元的收入。其中一半以上来自其主要客户欧盟，约为600亿美元。

其二，受经济制裁和外国企业离开的影响，俄罗斯进口额下降。能源收入增加、资金流出相对较少，经常项目顺差扩大。

俄罗斯央行的数据显示，俄罗斯1月至5月的国际收支经常账户顺差突破1100亿美元，为去年同期的3.5倍多。卢布走强与此有较大关系。

其三，俄乌冲突后，俄罗斯打出一套政策“组合拳”，包括提高利率、资本管制、贸易结算等，以抵消卢布贬值和通胀风险增加，增强存款吸引力。

2月底，俄罗斯央行大幅调高关键利率，从9.5%一下提高至20%，旨在提升卢布储蓄意愿、稳定金融市场，变相抑制挤兑、抛售卢布和购买外币等行为。

3月，俄央行采取一系列临时管制措施来支撑卢布，包括禁止俄股票和债券的外国持有人将股息支付出境、规定出口商须将其超额收入的一半兑换成卢布等。这些都是俄罗斯货币外流的主要通道，如今已被关闭。

4月，俄政府要求“不友好”国家和地区以卢布结算天然气。按照规则，这些外国买家必须在俄相关银行开设卢布账户进行贸易结算，否则将视其为违约。这在一定程度上创造了对卢布的需求，部分抵消贬值压力。

另有评论称，外国公司很难出售其在俄投资，这是资本外逃的一大障碍。“尽管我们看到很多西方公司正在离开俄罗斯的消息，但它们通常只是将股份交给当地合作伙伴。它们基本没有从俄罗斯转移大量现金。”奥尔洛娃说。

当然，随着形势变化，俄罗斯也在不断调整政策。比如俄央行本月10日下调关键利率1.5个百分点至9.5%。自俄乌冲突爆发以来，俄关键利率已实现“一升四降”。

展现韧性但风险犹存

卢布的强势能否持续？俄经济状况究竟如何？国际舆论意见不一。

有评论称，俄金融状况整体平稳，卢布走强是西方制裁不起效果的证据。

有人预测，短期内强劲，中长期不确定性较大，取决于地缘政治演变和政策调整。

也有西方人士唱衰，认为强势卢布只是虚假繁荣，不能真实反映俄罗斯的经济状况。尽管俄罗斯国际收支未受明显影响，但它被环球银行间金融通信协会（SWIFT）支付系统踢出门外，对外贸易路径受阻，外国投资下降，经济势必受到沉重打击。

分析认为，经历西方多轮制裁，俄罗斯展现出经济韧性，暂时经受住考验，但仍面临严峻挑战。

一是，西方制裁持续，影响尚未全部显现。

二是，经济衰退可能难以避免。俄经济发展部称，3月俄GDP增长放缓至1.6%。世界银行本月发布《全球经济展望》，预测今年俄GDP将萎缩8.9%，明年萎缩2%，后年萎缩2.4%。

三是，俄仍面临通胀高企、部分产业供应链不稳、就业市场波动等多重风险。