交出2023年营收、净利双增的业绩后，周黑鸭的卤味行业巨头地位或进一步稳固。

近日，周黑鸭（01458.HK）发布2023年财报，公司总营收为27.44亿元，同比增长17.08%，净利润为1.16亿元，上年同期2528.3万元；毛利为14.38亿元，同比增长约11.47%。

随着消费市场回暖、原材料价格下跌，消费者户外出行带来的线下门店收入恢复，卤味企业业绩集体回升。2023年，周黑鸭、煌上煌（002695.SZ）净利增速分别达357.13%、129.01%，紫燕食品（603057.SH）预计净利增长45.60%-64.53%，绝味食品（603517.SH）未在公告中提及净利数据，但其前三季度增长77.57%。

对比来看，周黑鸭净利增速领跑行业，这也得益于集团2023年的策略调整。一方面，其抓住出行需求，继续扩大交通枢纽店的优势，并推动线上线下渠道融合；另一方面，对产品的口味和价格带进行丰富，推出微辣系列和9.9-14.9元系列。

中国食品产业分析师朱丹蓬分析，卤味制品是新生代非常青睐和追捧的一个品类，“周黑鸭是2023年卤味行业的一个亮点，通过持续的自我变革、对产品创新升级跟迭代后，周黑鸭已经走出了前几年的低潮，迎来了新一轮的增长红利。”

与此同时，周黑鸭发布股份回购公告，拟动用不超过4亿港元回购公司股份，显示了管理层对公司前景的信心。

营收净利双增，周黑鸭守住基本盘

尽管录得营收净利双增，但周黑鸭在公告中坦言，盈利未达到年初目标，这与2023年复杂的消费环境不无关系。

2023年年初卤味行业也感受到了久违的春天。上半年，绝味食品、紫燕食品均录得业绩上涨，周黑鸭净利亦大增453.6%。然而报复性消费热潮在下半年逐渐退去，周黑鸭也在盈利警告提及，2023年第四季度消费需求明显减弱导致第四季度净亏损。

不过，在复杂的消费环境面前，凭借稳健的基本盘，周黑鸭仍然展现出了较强的韧性。其提升门店选址质量，在关键点位深耕布局，实现门店数量稳健增长。截至2023年12月31日，周黑鸭门店总数达3816家，去年同期为3429家店。

而在传统卤味市场产品同质化、盛香亭等新热卤品牌涌现的行业背景下，周黑鸭在多年积累的品牌效应和口味黏性之外也坚持创新，2023年其在产品和价格带上动作频频。

一方面，周黑鸭聚焦头部系列产品，研发并推出了鸭货新口味－微辣系列，覆盖更多口味人群，新口味产品实现全年终端含税销售额近5.21亿元；另一方面，其拓展非鸭类产品赛道，上新虾球、小鸡腿、干煸辣子鸡等品类。

同时，周黑鸭不断拓展价格带，上新9.9-14.9元的小鸡腿、干煸辣子鸡等迎合消费者“好吃又便宜”的共同诉求，拉动了周黑鸭的客单量和销售额。

数据显示，甜辣小鸡腿上市2个月总销量即突破96万盒，甜辣小鸡腿（鸡翅根）和干煸辣子鸡合计月均销量近100万盒，14.9元及以下产品月均销售额占总销售额的比重达到约17%。截至2023年12月31日，周黑鸭全年客单数同比增长20%。

与此同时，周黑鸭持续落实年轻化策略，虾球产品与王者荣耀联动，推出合作限定款新口味及游戏主题门店，并打造“超级星期三”，在门店设置“乐刮卡”等，通过IP联名等营销方式拉近与年轻消费者的距离，增强品牌声量。

今年年初，周黑鸭在中国食品报评选的“2023年中国消费者喜爱的卤味品牌”中位列第一。

渠道变局出现，门店以量取胜走不通了

事实上，过去几年卤味企业的日子并不好过，#年轻人为什么不爱吃鸭脖了#词条冲上微博热搜，也在一定程度展现出了行业困境。

随着消费趋势变化和人口红利消退，门店以量取胜似乎不再适用于当下的零售终端市场，绝味鸭脖大规模开放加盟后，管理难度加大，食品安全问题接踵而来；万店品牌如正新鸡排等则加快闭店速度。

据壹览商业不完全统计，2023年上半年实体零售业态闭店超过4181家，零售相关企业注销、吊销225.09万家。可以窥见的是，相比于门店数量，优质点位和产品品质为消费者带来的良好体验更为重要。

周黑鸭显然已经意识到了这一点，其挖掘优质店铺资源，严格遵守选址标准及要求，提升开店成功率；并完善门店运营监测机制，紧密跟踪门店健康度，定期进行经营分析，持续增强门店经营质量。

2023年以来，旅游行业大热，周黑鸭紧跟消费趋势，抓住消费者的出行需求，在交通枢纽渠道重点布局，并调用集团优势商业资源进行攻坚，获取强势点位资源增补门店，强化交通枢纽渠道优势。去年，周黑鸭交通枢纽门店净增141家，总数达319家，创下近三年历史新高。

此外，随着抖音等新兴电商崛起，消费者消费习惯转变，周黑鸭也在积极调整线上结构。在巩固传统电商阵地的同时，加速拓展外卖、社区电商、内容电商等新渠道和新平台，实现线上电商结构优化。借助抖音生活服务、美团等业务挖掘消费者需求、差异化营销，实现消费者兴趣种草、线上消费、线下到店的闭环。

2023年，周黑鸭外卖终端含税销售额近8.53亿元，抖音生活服务、美团等线上订单到店核销率超70%。

为了更全面覆盖消费者，让其及时享受到新鲜的产品，周黑鸭也在供应链上持续完善。今年3月12日，随着华西工业园落地，周黑鸭成功实现西南地区的覆盖。此前其已经在华东、华南、华北和华中地区建立了工业园，可以为集团实现地区灵活调配，提升门店送达效率。

值得一提的是，卤味行业2022年较重的原材料压力也得以缓解，其中，卤鸭制品的重要原材料白羽肉鸭产能恢复，价格在2023年震荡下跌。

朱丹蓬表示，接下来3年，原材料价格或会有持续下降的趋势，这给周黑鸭及整个卤味行业利润率的提升带来了宏观的成本优势，也会促使企业加速创新升级迭代的速度和质量，有利于整个卤味市场健康良性有序地发展。

回购股份，对未来发展充满信心

2023年，尽管市场复杂多变，但整体呈现回暖状态，原材料价格下降带来的成本压力减小，也为卤味行业未来发展提供了更大的空间和潜力。业绩向好的同时，周黑鸭也公布了新一轮股份回购计划。

周黑鸭公告称，董事会拟于自2024年3月28日起至2025年举行的股东周年大会结束期间动用最多4亿港元，不定期于公开市场购回本公司股份，数目不超过公司于2023年6月6日已发行股份总数10%。周黑鸭强调，此举会为公司带来裨益及为股东创造价值，公司现有财务资源也足以支持股份购回同时维持稳健的财务状况。

2023年以来，周黑鸭已经采取了一系列股东回报举措。2023年中期，其派发了2.6亿现金股息；今年1月11日又以1亿港币回购股份用于员工持股或激励；3月8日，周黑鸭发布经修订股息政策公告称，将向股东分发的股息比例提高至不低于一个财政年度本公司拥有人应占溢利的60%。

通过派发现金股息、回购、提高派息比例等多项举措，周黑鸭不断强化股东长期回报，这彰显了公司对于自身长期发展的信心，也有利于进一步健全公司长效激励机制，有效将股东、公司和员工利益紧密结合。

根据弗诺斯沙利文的数据，2015~2020年休闲卤制品复合增长率达24.1％，卤制品正成为休闲食品中增速最快的品类。艾媒咨询的数据显示，2018年至2021年，中国卤制品行业规模年复合增长率12.3%，预计2023年达到4051亿元。

行业发展前景广阔，卤制品消费场景也在日益增多，加上内部经营持续优化，以周黑鸭为首的卤味企业们，还有很多新故事可以讲。