作为一种新型的锂电池负极集流体材料，复合铜箔正有望迅速打开市场。

7月27日，深圳市宝明科技股份有限公司（以下简称宝明科技公司）（002992.SZ）发布公告称，公司与赣州经济技术开发区管理委员会签订了《项目投资合同》，合同约定在赣州经济技术开发区投资锂电池复合铜箔项目，项目总投资为60亿元，主要生产锂电池复合铜箔。

其中，固定资产投资为50亿元，流动资金10亿元。项目一期投资11.5亿元，其中固定资产投资为10亿元，租赁厂房进行生产。项目二期投资48.5亿元，其中固定资产投资为40亿元，购地进行生产。

受消息提振，7月27日当天A股收盘时，宝明科技股价报收28.98元，较上一交易日上涨2.8%，公司目前市值为53.6亿元。

据了解，锂电池的传统负极集流体材料是电解铜箔，其在锂电池的成本占比约在9%—15%。近年来，电池用铜箔行业与新能源汽车市场同步飞速发展。据中银电新估计，2025年全球锂电铜箔需求量将达到76.82万吨，2020-2025年均复合增速为29.3%。到2025年全球锂电铜箔市场空间有望达到580亿元，其中6μm铜箔有望达到304亿元。

通常而言，一条传统的电解铜箔产线的扩建周期为1-2年。尽管从2019年下半年开始，国内铜箔企业大幅扩产，但国内铜箔供需缺口持续存在。

而复合铜箔，是以聚对苯二甲酸乙二酯(PET)等材质作为基础材料，在其两面采用先进工艺沉积金属铜制成的一种新型材料，能够替代目前的电解铜箔用作锂电池负极集流体。

在制作工艺上，复合铜箔与传统铜箔有较大不同。传统的锂电铜箔主要是通过电解工艺生产而成，而复合铜箔是在基材厚度3-8um的PET或PP等材质表面，采用磁控溅射的方式，制作一层30-70nm的金属层，实现基材表面金属化。其后通过水电镀增厚的方式，将金属层加厚到1μm或以上，制作总厚度在5-10um的复合铜箔，用以代替4.5-9um的电解铜箔。

中金公司研究部的报告指出，相对于传统铜箔，复合铜箔具备三大优势：低成本、更安全和高能量密度。首要优势是低成本。复合铜箔对铜材价格敏感度更低，原材料成本占比约40%—50%，低于传统电解铜箔的78%，按照当前铜价估算，量产后复合铜箔单位生产成本约为3.1元/m2 左右，随着设备环节的技术进步，成本仍有较大下降空间

其次，材料更安全。复合铜箔的材料中间为有机绝缘层，当发生短路时，能够从材料层面降低或切断短路电流，提升电池的安全性。例如当局部短路时，较薄导电层的熔断可实现局部电流“点断路”，降低短路热量；而当大面积短路时，绝缘有机层提供较大的电阻，此外有机层熔点低、受热易收缩坍塌，可切断短路电流，防止热失控。

再次，材料具有更高的能量密度。高分子有机材料密度更低，可大幅降低复合集流体重量，并提升电池的重量能量密度。在总体厚度基本不增加的情况下，复合铜箔比传统电解铜箔集流体的重量减轻了将近60%。比亚迪公司的一项复合铜箔的专利显示，其采用3μm PP材料上下各镀1μm铜的复合集流体，相比6μm电解铜箔，电池重量能量密度可提升3.3%。

但由于有机薄膜材料和金属铜的特性有较大的差异，因此如何实现材料间的良好结合力，并确保好的导电性能以及表面无缺陷等要求，都是工艺技术的难点，对生产设备提出了极高要求。此外，据中金公司研究部测算，在目前复合铜箔尚未实现量产的情况下，其成本仍然比传统电解铜箔高11%左右。

尽管如此，业内人士指出，随着锂电池行业快速增长的需求，锂电集流体正向着更薄、高抗拉强度、高延伸率和更低成本的方向发展，这都为复合集流体提供了更广阔的创新空间。

据中金公司预测，随着技术的成熟，到2025年复合铜箔工艺在国内的渗透率有望达到23%。

不过，在宝明科技发布投资公告后，却引发了不少争议。据了解，深圳市宝明科技股份有限公司原主业为LED背光源和液晶面板玻璃，此前和铜箔行业无任何交集。根据公司网站介绍，公司主要从事LED背光源的研发、设计、生产和销售以及液晶面板玻璃深加工业务，主要产品为LED背光源和电容式触摸屏两大类。

有市场人士表示，复合铜箔是当前铜箔行业最前沿的方向，传统铜箔企业都没有项目投产，宝明科技刚介入就投资60亿，让人感到不可思议。公司的技术、设备从何而来？

中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会秘书长冷大光则对媒体表示，现在铜箔的主流产品仍然是电解铜箔。目前在国内的铜箔企业中，仅有科创板铜箔龙头嘉元科技对外透露了2100万元的复合铜箔研究计划。“

宝明公司的经营和资金状况也引人担忧。2021年，宝明科技营业收入为11.15亿元，同比下降19.08%；总资产为23.5亿元，同比下降9.34%，净利润亏损3.54亿元。2022年一季度，公司营业收入2.55亿 元，同比增长9.73%，而净利润则亏损2502.21万元。

资金方面，公司一季度账上的货币资金为2.37亿元，短期借款为1.93亿元，此外还有一年内到期的非流动负债1359万元。如何筹措60亿元的资金或许是公司面临的重大挑战。