本周A股继续大幅震荡，上证指数本周振幅达8.29%，和上周差不多，但是，就像上周所说，反弹，该来的还是会来的，上证指数本周最低已逼近3000点大关，市场进入恐慌的时候，国务院金融委以及一行两会及时发声，稳定了市场情绪，上证指数反弹了230点，周K线是一根下影线很长的小阴线，周跌幅仅1.77%。创业板指数周K线已经收阳。上证指数本周补掉了3092点的缺口，解决了一个技术上的隐患，更重要的是，从估值看3000点明显是一个底部区域，既然底部已经出现了，虽然未来可能还会反复，但新一轮行情终究会来的。

上证指数2天半反弹230点

本周的恐慌出现在前2天以及周三的上午。

周一，上证指数下跌86点，以最低3223.53点报收，跌幅为2.61%。周二，上证指数以3192.36点跳空低开，留下一个30点的跳空缺口，开盘后一路下跌跌破3100点大关，以全天最低的3063.97点报收，下跌159.56点，跌幅达4.95%，创下2020年2月3日以来最大日跌幅。虽然这根大黑棒很吓人，但也补掉了一个重要的缺口。上周，上证指数补掉了2020年7月4日出现的3152.81-3187.84点跳空缺口，但2020年7月3日3092.44点-3104点的缺口还没有补，周二大阴线把这个缺口完全补掉了，就是说，补缺任务全部完成。

周三，受周边股市反弹影响，上证指数以3107.67点跳空高开，但高开后大盘又下跌了，上午最低跌至3023.3点，3000点大关岌岌可危，仅仅2天半时间，上证指数下跌了近300点，市场恐慌到了极点，此时，反弹悄然而至，深V行情再次出现。下午，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议的消息发布，会议提出，保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行。会议对稳定市场预期提振信心起到积极作用，大盘快速反弹，上证指数下午上涨百点，最终报收3170.71点，大涨106.74点，涨幅达3.48%。

上证指数周K线图

周四，大盘跳空高开，最终收出十字星，报收3215.04点，涨幅为1.4%。周五，上证指数上涨36点报收3251.07点。2天半时间，上证指数反弹了230点，补掉周二向下的缺口，却留下一个3177.79-3197.36点20点的向上跳空缺口未补。

从周K线看，上证指数本周收出小阴线，本周下跌58.68点，周跌幅1.77%，远小于上周4%的跌幅，下影线长达230点。

中国资产全线强力反弹

深市反弹力度更大，深证成指本周最低探至11331.23点，周五报收12328.65点，本周振幅高达9.37%，但周跌幅只有0.95%。创业板指数表现最好，本周最低探至2478.44点，比上周最低点高，周五报收2713.70点，周K线收出小阳线，周涨幅为1.81%。

深证成指周K线图

创业板指数周K线图

沪深300指数周K线图

本周三开始的强劲反弹，与一系列稳定市场预期的措施有关，周三，国务院金融委专题会议之后，央行、证监会、银保监会纷纷举行会议，推出一系列举措，回应了市场关切，包括防范化解房地产风险、中概股、港股等等，因此，不仅A股强劲反弹，港股、中概股都出现强劲反弹，而且力度更大，恒生指数周三暴涨9.08%，周四再涨7.04%，腾讯周三暴涨23%。在美国上市的中概股中，拼多多、哔哩哔哩、阿里巴巴、京东、百度等等，周三暴涨30%至50%。

本周中国资产全线强劲反弹。各种迹象显示，A股已经处于底部区域。

估值显示底部区域已经出现

从技术上看，上证指数本周补掉3092.44点-3104点的缺口后，补缺任务完成，消除了技术的隐患。

从估值看，底部特征是非常明显的。我们以上证指数为例，看看近几年几个底部的市盈率数据。

01

2008年10月底

当时上证指数从最高6000点下跌至1728点，是当时一个底部，当时上证指数市盈率14倍。

02

2014年4月底

上证指数2026点，是当时底部，随后产生一波一路上涨到5178点的跨年行情，当时上证指数市盈率为9倍。

03

2016年1月底

上证指数跌至2700点左右，是当时低点，当时市盈率为12倍。

04

2019年1月2日

上证指数2018年持续下跌后，这一天跌至2465点，是当时低点，上证指数市盈率11倍。

05

2020年3月23日

上证指数2660点，这是受疫情影响当时最低点，上证指数市盈率也是11倍。

纵观14年来上证指数几个底部，尽管位置不一样，但市盈率均在15倍之下，最低9倍，比较多的是11倍。还有一个现象就是，底部指数位置比前一个高，但市盈率可能反而低，这是因为上市公司经过几年发展，业绩提升了，导致市盈率反而低了。

再看本周最低的3月15日，上证指数为3063点，市盈率是15倍。由于2021年年报还没有披露结束，因此使用的是数据是2020年上市公司的利润。2020年受疫情影响，上市公司业绩并不好，2021年上市公司业绩大幅增长，如果用2021年上市公司数据，实际上目前市盈率大约只有10倍。

我们不妨推算一下，目前已经发布2021年年报或者业绩快报和业绩预告的沪市公司有1363家，沪市目前A股公司总共2062家，就是说，66%的沪市公司已经发布2021年业绩情况，按业绩预告的下限计算，这1363家公司2021年实现净利润总额1.77万亿元，同比增长46%。沪市2062家公司2020年净利润总额为3.28万亿元，按增长20%估算，2021年上市公司净利润总额大概率超过4万亿元，按3月15日沪市总市值44万亿元计算，上证指数市盈率只有10倍。

因此，本周3000点的位置从估值来看，绝对属于底部。未来大盘可能还会反复，本周上证指数出现的20点缺口可能也会去补掉，甚至未来上证指数跌破3000点，但是，即使跌破相信很快也会回升到3000点之上，因为3000点完全属于底部区域。从3000点出发，经过一段时间整固，会有一轮新行情重新出发。

金海岸工作室

作 者 | 连建明