在国际食品价格指数连续数月上涨的背景下，作为全球三大粮食作物之一的大豆价格却已连跌六个月。

截至7日收盘，芝加哥期货交易所的数据显示，美豆2022年1月期货收报1249.25美分/蒲式耳，较六个月前高点累计下跌近20%。

物产中大期货高级分析师谢雯在接受第一财经记者采访时表示，在过去六个月，全球大豆丰产是压制美豆价格走势的重要因素。对于美豆而言，3～6月关注美豆种植面积，7～9月关注美豆单产变化。10月之后，主导美豆价格走势的因素再度发生变化：美豆出口节奏、南美大豆产区天气变化将影响美豆走势。

“在未来一段时间里，美豆可能仍将供大于求，这意味着美豆价格承压概率较大。”她说道。

美豆价格已连跌六个月

谢雯认为，丰产是导致美豆价格下跌的主要原因。美国农业部（USDA）11月的供需报告称，2021/2022年度，全球大豆产量有望达3.84亿吨，比上一年度增加1778万吨。

USDA虽然在11月调低了2021/2022年度美国大豆单产预期，但仍预测该年度美国大豆产量有望达到1.2亿吨，位于历史高点。

对于大豆其他主产国而言，由于产区降雨条件良好，目前巴西大豆播种进展顺利。市场研究机构Safras &Mercado的数据显示，截至11月底，巴西2021/2022年度大豆播种进度为90.6%，上年同期为83.3%，五年同期均值为 85.7%。近日，早期种植的部分大豆将进入结荚和灌浆阶段。由于大豆播种面积增加，目前天气的状况并未改变南美大豆丰产的预期。

谢雯认为，从需求端来看，过去六个月美豆出口不畅、生物柴油不确定性较高，减少了市场对于大豆的需求。USDA11月的供需报告预测称，2021～2022年度，全球大豆需求量为3.78 亿吨，低于该年度大豆产量。

受海运费高企等因素影响，USDA11月将2021/2022年度美豆出口量下调至1.72亿吨。

在生物柴油方面，美国推动基于豆油的生物柴油为原料的航空燃料可以获得税收抵免的法案，但该免税法案并未实质通过。巴西国家能源政策委员会将该国2022年全年的生物柴油混掺比例维持在10%，而原计划是在2022年和2023年将这一比例调到14%和15%。

但谢雯也表示，由于美豆压榨利润高企，也在过去一段时间内拉动了大豆的需求。USDA发布的压榨周报显示，自10月以来，美豆压榨利润同比上涨超60%，10月美豆压榨量环比提升近20%。

分析师：后续美豆价格可能将继续下降

谢雯认为，在未来一段时间里，美豆可能仍将供大于求，美豆价格承压概率较大。

她进一步解释称，从供给面的因素来看，天气因素是最值得关注的变量，拉尼娜现象或将影响南美主产国的大豆产量。

世界气象组织（WMO）预计，今年冬季有可能形成一次弱到中等强度的拉尼娜现象，且将持续到2022年2月，这将使巴西、阿根廷、乌拉圭大豆产区面临土壤墒情不足的风险。

“前期巴西天气良好，雨水充沛，巴西大豆播种面积增加，且土壤积累了一定的墒情。虽然目前巴西大豆产区的干旱引人关注，但目前下结论还为时尚早，丰产预期暂未改变，后续需继续关注巴西大豆产区天气的变化。”谢雯称。

谢雯称，从需求端来看，需要观察的因素在于，美豆的压榨利润、出口节奏是否有改变。“近期美豆压榨利润下滑及生物柴油暂无明显增量，或利空美豆价格。”她称。

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